对交易员激励过度四家农商行操纵国债交易价格、利益输送
时间: 2024-12-28 02:40:34 来自: 技术知识 浏览次数: 1
12月2日,据中国银行间市场交易商协会(下称“交易商协会”)通报:近期,交易商协会已查实常熟农商行、江南农商行、昆山农商行、苏州农商行债券交易内控管理不健全,对交易员激励过度,导致部分交易员交易行为扭曲,通过集中资金优势连续买卖、自买自卖和频繁报价撤价诱导交易等方式影响债券价格,部分交易涉及利益输送。
8月7日,交易商协会官网公布消息称,监测发现,常熟农商行、江南农商行、昆山农商行、苏州农商行在国债证券交易市场交易中涉嫌操纵市场行情报价、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》,交易商协会对上述4家机构启动自律调查。
调查启动后4个月,12月2日,据交易商协会通报:交易商协会已查实常熟农商行、江南农商行、昆山农商行、苏州农商行债券交易内控管理不健全,对交易员激励过度,导致部分交易员交易行为扭曲,通过集中资金优势连续买卖、自买自卖和频繁报价撤价诱导交易等方式影响债券价格,部分交易涉及利益输送。
其中,常熟农商行、苏州农商行已在A股上市。Wind多个方面数据显示,前三季度,常熟农商行实现盈利收入、净利润83.7亿、32.1亿,分别同比增长11.3%、18.2%;实现投资收益13.4亿,同比增加92.5%。苏州农商行前三季度实现盈利收入、净利润32.2亿、16.3亿,分别同比增长4.8%、11.8%;实现投资收益8.6亿,同比增长63.7%。
多家券商研报指出,常熟农商行、苏州农商行今年来投资收益大增,主要得益于把握债市机会,交易性金融实物资产取得一定超额收益。
今年以来,我国中长期债券收益率持续走低、价格持续上涨,“债牛”特点明显。与此同时,“大行放贷、小行买债”特点相对明显。据海通证券固收团队统计,今年一季度以来,农商行等中小金融机构在证券交易市场加大了购债力度,特别是加大对超长期限债券的净买入。
中信期货固收团队认为,“大行放贷、小行买债”的问题大多或是农商行等小行在与大行的贷款竞争中处于劣势,因此通过加大债券投资来获取收益。同时,国债更安全、具备税收优惠以及性价比的提升,也逐步加强了农商行等小行的购债行为。
另一方面,今年以来,农商行大举购债的行为持续引发监管关注,中国人民银行曾多次提示关注利率风险,并有意出手引导长期国债收益率回升合理区间。
交易商协会副秘书长徐忠在接受各个媒体采访时曾指出,一些中小银行并没有最大限度地考虑国债投资的利率波动风险。在浓厚的投机氛围下,有些机构由配置盘变成了活跃的交易盘,甚至将债券当作股票来炒作;此外,投资集中度很高,一些中小金融机构债券收益占据营业收入超过50%以上,某些特定的程度上也反映出这些机构公司治理的不健全,风控能力不强。
值得注意的是,此前,2.1%曾被市场认为是10年期国债收益率的“政策底线”,监管“喊话”提示长债利率风险多次发生在10年期国债活跃券收益率逼近或跌破2.1%。12月2日,10年期国债活跃券收益率跌破2%至1.98%,据wind数据,创2002年4月以来新低。
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